世界の一次产物価格、原油の歴史的余剰下で2026年末まで下落の见通し
ワシントン、2024年10月29日—世界银行の报告书「一次产物市场の见通し」最新版によると、原油の大幅な供给过剰が続き、中东でのさらに大きな纷争による原油価格への影响さえ抑制するであろう中、世界の一次产物価格は2025年、5年ぶりの低水準に下落する见通しである。それでも、一次产物価格全体としては、コロナ前の5年间を30％上回る水準を维持するとみられる。
世界の原油供给は2025年、需要を日量平均120万バレル上回るとみられるが、これを超える供给过剰は、2020年のコロナによる経済闭锁时と1998年の原油価格暴落时の2度にとどまる。今回の供给过剰の一つの要因として、中国の大きな変化が挙げられる。工业生产の伸びの钝化と电気自动车や液化天然ガス（尝狈骋）を燃料とするトラックの贩売増加の中で2023年以来、石油需要が実质的に横ばいとなっているのである。さらに、石油输出国机构（翱笔贰颁）や、やはり需给调整を行う枠组みである翱笔贰颁プラスに加盟していない复数の国が、原油増产の準备を进めている。翱笔贰颁プラス自体も、2019年のパンデミック直前のほぼ2倍である日量700万バレルもの大きな余剰生产能力を维持している。
世界の一次产物価格は、2024年から2026年にかけ10%近く急落するとみられる。世界の食料価格は今年9%下落し、2025年にはさらに4%下落した后に横ばいになるとみられるが、それでも2015年から2019年までの平均よりも25%近く高い。エネルギー価格は2025年に6%、2026年にさらに2%下落が予想される。食料とエネルギーの価格が下落すれば、中央银行のインフレ抑制が容易になるはずだが、武力纷争が激化した场合は、エネルギー供给が混乱し、食料とエネルギーの価格が上昇するため、抑制のかじ取りが复雑になる可能性がある。
「一次产物価格の下落と供给状况の改善は、地政学的ショックを和らげる可能性がある」とインダーミット?ギル世界银行グループ?チーフ?エコノミスト兼上级副総裁は述べた。「しかし、食料価格上昇が先进国の2倍となっている途上国では食料価格高腾の痛みを和らげる効果はほとんど望めないだろう。物価上昇、纷争、异常気象、その他のショックの结果、2024年は7亿2,500万人以上が食料不安に陥っている」
过去1年间、中东での纷争により原油価格は乱高下を繰り返してきた。特に、纷争が激化すれば主要产油国の石油?ガスのインフラ损壊につながるとの悬念が高まっているためだ。纷争が激化しない场合、ブレント原油の年间平均価格は、今年の1バレルあたり80ドルから2025年には4年ぶりの安値となる73ドルに下落すると予想される。
ただし报告书は、纷争が激化した场合として、具体的には、今年末までに世界の石油供给が2％、日量にして200万バレル减少する展开についても分析している。この规模の混乱は、2011年のリビア内戦や2003年のイラク戦争でみられた。同様の混乱が再び生じるようなことがあれば、ブレント原油の価格は当面、1バレルあたり最高92ドルまで急腾するだろう。しかし、纷争の影响を受けない产油国は、増产することで速やかに価格上昇に対応が可能である。その结果、価格高腾は比较的短期间で终息し、2025年の原油価格は1バレルあたり平均84ドルとなる可能性がある。それでも2025年のベースライン予测より15％高い水準ではあるものの、2024年の平均を5％上回るにとどまる。
「好材料として、世界経済は、深刻な石油ショックへの対応力を以前よりも高めているようである」と世界银行グループのアイハン?コーゼ副チーフエコノミスト兼経済见通し局长は述べた。「そこで、途上国の政策担当者にはまたとない机会を期待できる。第一に、一次产物価格の下落は、金融政策を补完してインフレ率を目标値に戻すために役立ち得る。第二に、政策担当者にとって、コストのかかる化石燃料补助金を削减する机会となる」
「安全な逃避先」を求める投资家に人気の高い金の平均価格は今年、过去最高を记録し、2023年の平均価格を21％上回る见込みである。金は资产の中で特别な位置づけにあり、纷争を含め地政学や政策の面で不确実な局面に価格が上昇することが多い。金価格は今后2年间、わずかながら下落するものの、パンデミック前の5年间の平均価格より80％高い水準で推移するとみられる。工业用金属の価格は2025年から2026年にかけて安定するとみられる。中国の不动产セクターの低迷が、需给逼迫とエネルギー転换による一部の金属の需要拡大によって相杀されるからである。ただし、中国が予想外の成长を记録した场合、金属市场の変动が激しくなる可能性がある。
报告书は特集として、パンデミックの间とその后に世界の一次产物価格の动きがなぜこれほど同じペースであったのかを検証している。2020年から2023年にかけて価格が歩调を合わせて动いたのは、パンデミックによる世界経済への影响と、ロシアによるウクライナ侵略など一次产物特有の大规模なショックによるものだったと结论づけている。価格上昇の同时発生は、世界的なインフレ率上昇と経済成长减速につながる倾向がある。过去1年ほどは、価格変动の同时性の倾向は低下している。
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