У ма?у 2014. године на српско тло ?е за само пет дана пала тромесечна количина кише. Пого?ено ?е више од 20% становништва и уништене су велике површине по?опривредног зем?ишта. На?ве?и рударски комплекс ко?и уг?ем снабдева термоелектране ко?е производе преко 50% електричне енерги?е за потребе зем?е, претворен ?е у мочвару. Штета настала широм зем?е ?е изазвала ударе на финанси?ски систем и довела до пада БДП-а у 2014. години. У периоду после те катастрофе, ме?ународна за?едница ?е интензивирала помо? и обезбедила Срби?и преко 1 мили?арде ЕУР као подршку обнови и изград?и.
Само две године после истори?ских поплава, српска привреда ?е поново на добром путу - како у погледу главних фискалних индикатора тако и у погледу сервисира?а дугова. До кра?а 2016. године, реални раст БДП-а ?е достигао 2,5%, фискални дефицит се сма?ио са 6,7% БДП-а у 2014. години на 1,4%, а дефицит теку?их трансакци?а ?е опао са 6% на 4%.
Пове?а?е отпорности на шокове
Ова? брзи економски опоравак представ?а знача?ан подвиг, с обзиром на то да ?е пре те катастрофе српска привреда тек почела да се опорав?а од светске економске кризе из 2008. године и да спроводи низ финанси?ских реформи - ук?учу?у?и и побо?ша?е управ?а?а државним дугом и ризицима. Министарство финанси?а Републике Срби?е ?е било под притиском да финансира државне послове путем обимног задужива?а, а Управа за ?вни дуг (У?Д) ?е била задужена за сма?е?е трошкова задужива?а како би се створио простор у државном бу?ету.
Партнерство са Трезором Светске банке
Српски тим ?е искористио помо? , иници?ативе Трезора Светске банке ко?а ?е усмерена ка зем?ама са сред?им нивоом дохотка и ко?у финансира . Та? програм пружа стручну и техничку помо? у вези са управ?а?ем дугом ко?а ?е прилаго?ена потребама сваке зем?е по?единачно.
"У?Д ?е ве? имала стратеги?у задужива?а, али анализа ни?е била дово?но динамична" каже Цигдем Аслан, руководилац про?екта Трезора Светске банке.
"Нису користили симулаци?у потенци?алних сценари?а - као што су депреци?аци?а, промене каматних стопа или друге осет?ивости на ризике промене трошкова."
За?еднички тим ?е утврдио теме у вези са ко?има би да?а анализа била корисна, ук?учу?у?и (1) однос дома?ег и спо?ног дуга; (2) изворе финансира?а деноминиране у страно? валути у односу на изворе деноминиране у дома?о? валути; (Иии) фиксне у односу на вари?абилне каматне стопе; (3) депреци?аци?у дома?е валуте; и (в) просечан рок доспе?а портфоли?а дуга.
Утвр?ива?е и обезбе?ива?е инструмената за успех
Ради оптимизаци?е портфоли?а и унапре?е?а управ?а?а ризицима, за?еднички тим ?е одлучио да употреби методологи?у Сред?орочне стратеги?е управ?а?а дугом ко?у су израдили Светска банка и ММФ (MTDS) како би проценио алтернативне стратеги?е задужива?а ради квантификова?а ризика.
Експерти GDRM су обучили У?Д за кориш?е?е тих инструмената и обезбедили подршку при симулаци?и различитих потенци?алних сценари?а. Информаци?е доби?ене из симулаци?а тих сценари?а припремиле су У?Д за квалитетну дискуси?у са к?учним креаторима макроекономске политике у Министарству финанси?а, ук?учу?у?и и Управу за трезор, Сектор за макроекономске и фискалне анализе и про?екци?е, државне секретаре и НБС.
Тим за GDRM и У?Д су сачинили и годиш?и план задужива?а, у складу са стратеги?ом управ?а?а дугом. Ревидирана стратеги?а и годиш?и план су об?ав?ени 2012. године, а тим ревидира стратеги?у ?едном годиш?е, коригу?у?и ?е на основу ажурираних државних и фискалних ограниче?а и по потреби ангажу?у?и експерте Светске банке за GDRM. Ради транспарентности, У?Д об?ав?у?е и стратеги?у и календар емиси?а на свом веб-са?ту.
Подржава?е реализаци?е стратеги?е
Док ?е тим за GDRM подржавао израду стратеги?е, тим за банкарске производе Светске банке ?е припремао прву гаранци?у на основу политике (PBG) као подршку тржишном кредиту за бу?етско финансира?е. Та трансакци?а ?е означила повратак Срби?е на ме?ународна финанси?ска тржишта и помогла да се прикупи близу 300 милиона ЕУР у време кад су тржишта била нестабилна, а Срби?а ни?е била добро позната као државни емитент.
Гаранци?а ?е омогу?ила влади да удвостручи просечан рок свог тржишног задужива?а и да обезбеди знача?но ниже трошкове финансира?а. ?ош ?една важна корист ?е било искуство ко?е ?е Срби?а стекла кроз сарад?у са светским кредиторима. Од те трансакци?е, Срби?а ?е самостално поза?мила преко 5 мили?арди УСД са тржишта и сад изазива веома велико интересова?е ме?у светским инвеститорима.
Срби?а побо?шава к?учне параметре задужива?а
"Државно задужива?е има позитиван утица? на разво? тржишта капитала ?ер поста?е референца за целу привреду" каже Тони Верхеи?ен, директор канцелари?е Светске банке у Срби?и.
Сма?е?е каматних стопа за становништво на рекордно ниских 4% у 2016. години, у спрези са продуже?ем рока доспе?а државних обвезница, значи да сада више потрошача и фирми има приступ кредитима и да могу да планира?у буду?а улага?а.
Преко програма GDRM, Срби?а и да?е има приступ правовремено? подршци за управ?а?е ризицима - стручном зна?у у право? форми и у право време.
